Zijn de aanspraken van schuldeisers en aandeelhouders in kaart gebracht en zijn de liquidatiewaarde en reorganisatiewaarde vastgesteld, dan is de onderneming klaar voor de volgende fase. In deze fase wordt het akkoord vormgegeven door de betrokken partijen in verschillende klassen in te delen en de reorganisatiewaarde onder hen te verdelen.
Wat is een klassenindeling en waarom is deze nodig?
De onderneming deelt de schuldeisers en aandeelhouders in klassen in. Schuldeisers en aandeelhouders worden in verschillende klassen ingedeeld, als de rechten die zij bij een vereffening van het vermogen van de onderneming in faillissement hebben of de rechten die zij op basis van het akkoord aangeboden krijgen zodanig verschillend zijn dat van een vergelijkbare positie geen sprake is. Hierbij kan bijvoorbeeld worden gedacht aan een schuldeiser met een pand- of hypotheekrecht in vergelijking met een ‘gewone’ concurrente schuldeiser. De klassenindeling is bepalend voor de wijze waarop de reorganisatiewaarde over de betrokken partijen wordt verdeeld.
Hoe wordt de reorganisatiewaarde verdeeld over de klassen?
Het uitgangspunt van de WHOA is dat de reorganisatiewaarde conform de wettelijke rangorde wordt verdeeld onder de betrokken partijen. Dit betekent dat in de regel hoger gerangschikte schuldeisers, zoals pand- en hypotheekhouders, eerst volledig moeten worden voldaan voordat er reorganisatiewaarde toekomt aan lager gerangschikte schuldeisers, zoals concurrente schuldeisers. Van dit uitgangspunt kan echter onder omstandigheden worden afgeweken.
Wat staat er in het informatiedocument voor de betrokken partijen?
Voordat schuldeisers en aandeelhouders stemmen over het akkoord, stelt de onderneming een informatiedocument op. De wet schrijft voor welke informatie dit document ten minste moet bevatten en welke bijlagen moeten worden toegevoegd. Het gaat onder meer om de klassenindeling en de criteria die daarbij zijn gehanteerd, de financiële gevolgen van het akkoord per klasse, de reorganisatiewaarde en de liquidatiewaarde, de uitgangspunten en aannames die bij de berekening van deze waarden zijn gehanteerd en de procedure en het tijdstip van de stemming.
De stemming wordt verder behandeld in het artikel over fase 3.
Heeft u vragen over de WHOA? Neem dan contact op met herstructureringsspecialist Thom Broer.
In de inventarisatiefase van een WHOA-traject gaat de onderneming samen met haar adviseurs de financiële knelpunten en schuldenpositie van de onderneming in kaart brengen. Op basis van deze uiteenzetting wordt bepaald welke vorm van herstructurering geschikt is. De WHOA is niet altijd het aangewezen instrument.
.jpg)
Stemgerechtigd zijn uitsluitend de schuldeisers en aandeelhouders van wie de rechten op basis van het akkoord worden gewijzigd. Schuldeisers en aandeelhouders van wie de rechten ongewijzigd blijven, worden niet in de stemming betrokken.
.jpg)
De laatste fase van het WHOA-traject is de gerechtelijke bekrachtiging van het akkoord, ook wel homologatie genoemd. De rechtbank toetst of het akkoord aan de wettelijke vereisten voldoet en beslist vervolgens of het akkoord wordt gehomologeerd, of niet. Het bijzondere aan de WHOA is dat een akkoord ook kan worden gehomologeerd als niet alle klassen hebben ingestemd. Een klasse die tegen heeft gestemd, kan toch aan het akkoord worden gebonden, mits aan een aantal wettelijke voorwaarden is voldaan. Dit maakt de WHOA tot een krachtig herstructureringsinstrument, nu tegenstemmende schuldeisers of aandeelhouders de herstructurering niet kunnen blokkeren.
